作者 | 李響 編輯 |王鑫
● ● ●
4月10日，廣汽乘用車有限公司新增27.98億元注冊資本，由原先127.18億元增加至155.17億元，注冊資本變動幅度達到22%。
近乎同一時間，廣汽集團公布最新業績，廣汽集團3月銷售新車11.05萬輛，1-3月累計銷售30.61萬輛，同比下滑38.13%。其中，廣汽乘用車3月銷售2.11萬輛，第一季度累計銷售6.25萬輛，同比減少29.04%，降幅低于市場約15個百分點。
根據廣汽集團財報數據，2019年廣汽乘用車累積銷量38.45萬輛，占國內自主乘用車品牌體量5.2%。外界將廣汽乘用車2019年的主調定為“調整”與“升級”，燃油產品聚焦GS4、Aion一車雙版本、e-time服務升級……，對于此次增資，在行業看來，不僅是廣汽集團對未來布局的重新思考，同樣是集團內部在市場份額與發展重心上的權衡。
1
可靈活用于企業經營的注冊資金
天眼查數據顯示，此次廣汽乘用車注冊資本增長27.98億元，達到155.17億元，其最大股東仍為廣汽集團100%持股。一般來講，公司增加注冊資本意味著提升品牌實力、擴大經營規模、調整股東股比結構等。
此外，增加注冊資本同樣意味著增加公司的運營資本，全聯車商投資管理(北京)有限公司董事長曹鶴向汽車預言家表示，“對于非上市企業來講，增加的注冊資本金，在無投資方限制的情況下，可以用于公司任何一項主營業務中。在一定意義上來講，廣汽乘用車的增資可以看做是企業的現金流。”
汽車預言家查詢相關規定后發現，注冊資本可用于企業經營，對于上市公司而言，變動浮動超過20%則需要公示，而對于非上市企業而言，則無需公示。對此，曹鶴表示：“此番增資可以被理解為是集團對子公司的現金流補充。”
根據廣汽集團2019年財報數據顯示，2019年乘用車版塊營業收入 360.39 億元，同比下降 28.46%；乘用車版塊毛利率為 3.02%，比上年減少 13.29 個百分點。有研究機構指出，對于廣汽乘用車2019年銷量需要進行拆分解讀，傳祺品牌多款產品在2019年完成換代，在換代過程中銷量出現波動，但傳祺品牌終端銷量依然由于整體市場表現。以傳祺GS4為例，12月銷量達到12800輛，中型車GA6也突破2000輛。
2
28億元增資聚焦企業發展長期效益
對于此次增資，外界有輿論認為似乎廣汽乘用車遇到經營瓶頸，但在曹鶴看來，這是母公司對下屬公司的長期投入，不是所有的注資都是為了度過困難。
3月24日廣汽集團官方公布向廣汽菲克提供5億元一年期貸款，用于補充廣汽菲克日常生產經營的現金流。與此種貸款援助不同的是，廣汽集團是以增加注冊資本的形式向旗下子公司廣汽乘用車進行資本補充，對此，曹鶴分析認為：“母公司對子公司的注冊資本增資，是‘拿不回來的’，在資金后續使用中，只要是在主營業務范圍內均可使用。也可以判定，廣汽集團對廣汽乘用車的投資更關注長期效益。”
廣汽新能源智能生態工廠
統計數據顯示，2019年在15-25萬元市場中，廣汽傳祺品牌超過8萬輛；在新能源領域，雖然Aion僅有一款車型在售，廣汽新能源2019年累計銷量為4.2萬輛，同比增長110.6%。根據規劃，2020年廣汽新能源預計推出兩款全新車型，廣汽傳祺GS4 Coupe、GS4 PHEV、GA8等產品都將陸續投入市場。
此外，得益于對于銷量目標的調整和庫存消化，廣汽傳祺總體經銷商的盈利也在好轉，超過70%的經銷商都在盈利，且經銷商的庫存低于市場平均水平。據最新銷量數據顯示，廣汽乘用車今年一季度銷量6.2萬輛，占廣汽集團整體銷量20.4%；其中，3月銷量2.1萬輛，可以發現，自主品牌廣汽傳祺的表現在一季度優于合資板塊。相關機構研究稱，廣汽乘用車僅短期承壓，紛紛表示，看好自主品牌乘用車版塊的長期效益。
3
用42%凈利潤提速自主版塊電氣化、智能化
根據廣汽集團年報數據顯示，2019年營業收入597.04億元人民幣，歸母股東凈利潤66.16億元。2019年研發投入約52.76億元，同比增加3.87億元。據了解，研發投資用于2019年繼續加強自主研發和創新能力建設，并同步推進常規動力車型、新能源車型開發項目及核心部件的研發。
根據財報計算，28億元增資占比為2019年凈利潤42%，近乎一半的利潤被廣汽集團拿出來，專門放在自主品牌廣汽乘用車上，在業內看來，這似乎是廣汽集團強調2020年發展重心的信號。
廣汽新能源Aion S
根據規劃，廣汽乘用車在2020年計劃推出8款全新車型和改款產品。需要注意的是，2019年廣汽研發投入50.4億元，同比增加3.1%。研發人員達到6222人，占公司總人數17.6%。隨著廣汽新能源智能生態工廠正式投產以及ADiGO生態系統搭載至量產車型，此外，廣汽在去年年底還宣布“e-TIME行動”計劃，通過科技創新、智能網聯、智能制造和電氣化完善顧客體驗。可以發現，智能領域將是廣汽2020年的研發重心。
事實上，在近五年時間里，廣汽集團對于自主版塊的投資從未減速。從企業結構重組到人才引流廣汽新能源，再到擴充自主品牌產能以及率先將智能網聯研發成果應用在自主品牌車型上，在業內看來，無一不在表現著廣汽集團著重發展自主品牌的決心，可以預見，隨著新能源車型進入完整年，以及傳祺車型更新改款，廣汽乘用車將為廣汽集團2020年貢獻更多新的增量。