在經歷了兩年的經濟低谷之后，復蘇成為我國經濟進入2010年的主旋律。然而，整體經濟的回暖，并不意味著所有的行業都能受益其中，行業景氣的回升有快有慢，甚至部分行業會出現逆勢下行。

為此，《投資者報》數據研究部對A股81個細分行業的績效表現進行了分析統計，結果表明，汽車整車行業的權益回報率為各細分行業最高，顯示器件表現最差。

整體利潤率回升

據中報數據，A股截至9月8日的全部1925家上市公司，總共實現銷售收入7.92萬億元，實現凈利潤8303.3億元，銷售凈利潤率達到10.5%，較2009年中期微幅提高了0.2個百分點，比2009全年提高了0.7個百分點，顯示出整體盈利能力的回升勢頭。

不過，A股公司整體的銷售毛利率出現下滑，上半年為32.4%，較2009年全年低了1個百分點，較上年同期則下降了3.6個百分點，不過仍要高于2008年的毛利率水平。

這表明，2010年以來，大宗商品價格的大幅上漲增加了上市公司的成本壓力，而同時，公司還無法將這種成本上升完全轉移為產品價格的提升，這便導致了毛利率下滑。但是，上市公司通過壓縮期間費用等方式保證了凈利率的穩中有升。

我們的統計表明，A股公司2010年上半年管理費用占銷售額的比重，即管理費用率為7.24%，較2009年大幅下降了1.4個百分點，也要低于2008年的8.02%。營業費用率也是如此，今年上半年由2009年全年的3.85%下降到3.51%，財務費用率則由1.2%降至1.09%。

另一個積極的信號是，A股公司整體的年化投資回報率在2010年上半年也明顯回升，達到15.7%，較2009年全年大幅提高了3個百分點，較2008年更是提高了3.8個百分點。

我們注意到，在81個細分行業中，有47個行業的銷售凈利率較2009年全年有所提升，占比過半，達到58%。至于投資回報率，有54個行業高于2009年全年水平，占比達到67%，其余27個行業則出現下滑。

汽車業回報率居首

今年上半年，汽車整車行業的年化投資回報率高達28.5%，在各細分行業中排名首位，2009年該行業投資回報率只有13.7%，僅排名第16位。

汽車行業在2010年上半年延續了去年產銷兩旺的勢頭，購置稅優惠幅度的縮減并沒有抵擋對乘用車的消費熱情，同時，商用車需求也節節攀升，尤其是大客車等細分領域的需求量急速增長。

市場景氣的回升大幅提高了汽車整車公司的績效水平。上半年，行業內21家整車公司總共實現銷售額2962.2億元，同比大增86%；實現凈利潤187.7億元，是2009年同期的4倍，甚至比2009年全年還要高出29%。

行業的平均銷售毛利率也達到17.4%，較2009年全年大幅提高了3.3個百分點，凈利率達到6.3%，較2009年全年也提升了2.2個百分點。

投資回報率較高的行業還包括航空運輸、汽車零部件、飲料制造、白色家電、銀行等幾個行業，它們的年化投資回報率均高于20%。這些行業的利潤率也在上半年出現較明顯的提升。

而上半年績效最差的行業是顯示器件行業，該行業聚集了一批盈利糟糕的公司，比如京東方、ST安彩、ST三星等，行業整體虧損了1.3億元，不過這已經比2009年有大幅好轉，在2009年上半年，該行業虧損額達到25億元。

由于虧損，顯示器件行業的整體凈利潤為-1.3%，整體權益回報率為-0.6%，但是較2009年全年分別提高了21.9個百分點和10.3個百分點，行業績效明顯回升。